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一、地板行業集中度持續提升。 在地板行業持續洗牌的過程中，退出的中小地板企業將騰挪出一定的市場份額給那些真正具有強品牌價值、環保達標且具有大規模生產能力的龍頭企業，大亞圣象作為地板行業龍頭，目前擁有12%的市占率，放置長周期來看，勢必能夠在行業集中度持續提升的過程中長期受益。
二、城鎮化進程加速，推動產品結構升級，持續優化毛利率
過去10年飛速發展的城鎮化進程激發了房地產業的快速發展，同時也帶動了木地板行業的迅猛發展。中國城鎮化進程遠未結束，目前我國常住人口城鎮化率為53.7%，戶籍人口城鎮化率只有36%左右，不僅遠低于發達國家80%的平均水平，也低于人均收入與我國相近的發展中國家 60%的平均水平，到2020年，常住人口城鎮化率要達到60%左右，戶籍人口城鎮化率要達到45%左右，努力實現1億左右農業轉移人口和其他常住人口在城鎮落戶。巨大的農業轉移人口將帶動木地板市場大量的新增需求。 此外，農村居民人均消費性支出的同比增速顯著高于城鎮人均消費性支出的同比增速，這將使得渠道下沉率高的企業持續受益。結合圣象目前的渠道分布情況，2957家店中有446家分布在中心城市和省會城市，500家分布在鄉鎮，557家分布在地級市，剩下的分布在四級縣城。
我國人造板 行業前后經歷了兩輪高速增長期，2009-2012 年人造板產量和營收均經歷了每年 24.5%左右的高速增長。2012 年以后增速放緩，2015 年行業產量增速降至 5%以下，營收增速降至 6.33%。雖然增速放緩，但存量空間巨大。2015年整個行業規模達到8261億元，行業內企業數目多達 51813 家，主要以中小手工作坊式企業為主，且行業內規模最大的企業市占率僅 1%不到，行業整體競爭格局相當分散且低端產能嚴重過剩。
大亞目前的人造板產品主要以中高密度板及刨花板為主，是中國境內最大規模的人造纖維板制造企業，設計產能國內排名第一。截止 2017H1，大亞圣象擁有 160萬立方米的人造板產能，其中中纖密度板的產量占比為 80%，刨花板的產量占比為 20%。2017 年上半年，公司大亞人造板通過調整原材料采購策略、強化生產控制等措施，穩步提高生產效益，2017H1實現收入7.53億，同比增速為6.71%，毛利率為 19.56%，顯著高于業內平均水平 8pct-10pct。由此可見，大亞的人造板在業內屬于環保達標且具有一定品牌溢價能力的中高檔品牌，符合未來人造板板材行業的消費升級發展方向。
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